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——研讯社

月初要点强调过锂电中游材料的逻辑：最新数据显露，锂电4、5月排产均环比增长，4月增长在过往4年都没见到过了，如故在3月抢装预期下，讲明锂电需求相等昌盛。 在超预期的需求激动下，中游锂电材料加价有望提速。

今天5月最新排产数据落地，握续超预期：

1）电板：5月环增15%、同增66%。

2）正极：5月环增11%、同增58%。

3）负极：5月环增6%、同增61%。

4）隔阂：5月环增2%、同增50%。

排产数据的超预期讲明现时行业需求昌盛，调换最新一季报事迹集体超预期， 进一步印证此前说过的锂电中游材料的景气度逻辑。

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锂电中游材料除了此前强调过的正极、负极、电解液、隔阂这四大主材除外， 还有一个遑急的材料——铜箔。

铜箔不属于四大主材， 但算作负极集流体，铜箔上演着不能或缺的变装——既要承载负极活性物资，又要汇注电流向外输出。

铜箔在锂电板总成本中占比约9%，而在分量上占比高达约13%，是影响电板质料能量密度的关节材料， 这意味着，铜箔的薄厚平直决定了电板能装几许活性物资、跑多远的路。

锂电铜箔现经常间演进的处所即是越薄越好，上一代主流是6 μm，面前的高端产物是 4.5μm。 铜箔厚度每减少1μm，电板能量密度可升迁约2%， 1GWh电板用4.5μm铜箔比用6μm可减少用铜100多吨，检朴成本1000多万元。

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高端产能稀缺激动本轮锂电铜箔景气度结构性回升。

尽管曩昔几年行业大鸿沟的扩产潮带来了花样上的繁密产能，但确切能够褂讪量产并缓和头部企业严苛条件的高端灵验产能，内容上高度王人集且增长逐渐。

从供给端看，坐蓐极薄铜箔的中枢树立——生箔机，其拜托与调试周期漫长，导致高端产能的开释节律严重滞后。据行业调研，2026年锂电铜箔在建产能虽多，但内容可投产的灵验增量极为有限。

这使得一朝下 游需求放量，高端产物便会出现“一箔难求”的病笃场合，加工费与产物价钱因此领有了坚实的底部支握。

从需求端看，之前强调过，储能仍是卓越能源电板，成为锂电铜箔新的增长能源，凤凰体育(FHSports)而 储能电站对镌汰成本和提高能量密度的极致追求，平直锁定了对高性价比的极薄铜箔的海量需求。 2026年储能对锂电铜箔的需求增速瞻望跨越40%，初次卓越能源电板成为最大的需求拉能源量。

2025年，5μm及以下的极薄铜箔出货量占比仍在快速升迁，瞻望2026年将打破50%。这种时间迭代带来的溢价，显耀升迁了头部企业的盈利才调。

2026年3月行业开工率已升迁至90%的高位，多家电板厂与铜箔供应商订立保供契约，极薄铜箔加工费出现较着高涨。

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AI铜箔需求的崛起，进一步大开高端铜箔的估值空间。

AI铜箔（电子电路铜箔）跟锂电铜箔有一定分歧，锂电铜箔关节策画是厚度和抗拉强度，而AI铜箔关节策画是 减少高频信号传输损耗，条件更好的花样肤浅度和晶粒结构。

简便来说， AI铜箔在材料纯度、花样处置和信号无缺性方面的条件达到了新的高度，时间壁垒更高，使得高端铜箔企业进一步开脱了同质化竞争。

面前AI铜箔主要包括 HVLP（超低抽象铜箔）和RTF（回转铜箔），其中 HVLP4铜箔正在成为畴昔的主流， 在整个这个词CCL成本中，HVLP铜箔的成本占比梗概在30%-40%。

HVLP4是高壁垒产物，坐蓐难度极高，中枢在于独到的添加剂配方和精密的制程参数遏抑。民众HVLP4的供应长久由日本古河电工、三井金属和中国台湾的金居主导。而国内厂商若是要进行扩产，由于中枢后处置树立依赖日本入口，面前交期在1.5年以上，产能开释速率很慢。 2026年边缘需求增量25-30万吨，供给增量仅约10万吨。

AI铜箔仍是出现显性的供不应求， AI铜箔的加价也已从预期走向践诺。 国际巨头如日本三井金属早在2025年就已加价约15%，中国台湾厂商紧随自后。参加2026年，加价潮已明确传导至国内 。行业巨匠瞻望，2026年全年，电子电路铜箔瞻望将提价2-3次，累计涨幅有望达到20%-30%。

守护：再好的逻辑凤凰体育app官网入口，也得衔尾大盘涨跌趋势来选拔介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态生意开辟。股市有风险，入市需严慎，操作请风险自担。投资履历证号：A0030624080012

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